钢铁周报20260{517：节后}需求恢复，库存加速；去化
（来源：邱祖学金属与材料研究）
报告摘要
◾价格：本周钢材价格下跌。截至5月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3310元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3440元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3480元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3560元/吨，较上周降20元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。
◾利润：本周长流程钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+-4元/吨，-27元/吨和-17元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化+29元/吨。
◾ 产量与库存：截至5月15日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。
产量方面，本周五大钢材品种产量840万吨，环比升0.41万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.86万吨，板材产量周环比降3.45万吨，螺纹钢本周增产4.75万吨至201.4万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为169.93万吨、31.47万吨，环比分别+0.93万吨、+3.82万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降49.7万吨至1156.85万吨，钢厂总库存417.26万吨，环比降21.5万吨，其中，螺纹钢社库降28.82万吨，厂库降12.3万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量242.52万吨，环比升44.71万吨，本周建筑钢材成交日均值9.87万吨，环比下降19.16%。
◾ 投资建议：节后需求恢复，库存加速去化。本周，煤炭保供预期升温，双焦期货盘面带动黑色系整体回调。钢材端，节后供给维持低位，表需大幅回升，库存去化加速，基本面有所改善。短期来看，在海外钢价支撑和基本面修复下，钢厂利润有望维持高位，成本端短期下降空间有限，钢价预计高位震荡。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业、方大炭素。
◾风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。
主要数据和事件
◾广西柳州钢铁集团被评定为环保绩效A级企业
为确保绩效分级评定工作的准确性、公正性与公开性，根据《自治区生态环境厅办公室关于重点行业企业绩效分级工作的通知》（桂环办函〔2024〕105号）要求，现对广西柳州钢铁集团有限公司进行绩效A级评级认定进行公示，公示时间2026年5月14日－5月20日。(西本新干线，2026年5月16日)
◾ 河北省公布违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法
为严禁违规新增钢铁产能，及时发现和严厉打击企业违规新增钢铁产能行为，省发展改革委、省工业和信息化厅、省财政厅联合制定了《河北省违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法》，已经省政府同意，现印发，请认真抓好贯彻落实。(西本新干线，2026年5月15日)
◾中信特钢与斯凯孚汽车战略签约
5月12日，中信特钢与斯凯孚汽车在中信特钢总部江阴举行战略合作签约仪式。此次战略携手是中信特钢与斯凯孚汽车在特钢材料创新研发、产品升级、成果转化、市场开拓等方面精准对接、深度融合的重要举措。(西本新干线，2026年5月14日)
◾华菱钢铁：2026年预计新开工项目计划投资额37.51亿元
5月9日，华菱钢铁在投资者互动平台表示，公司硅钢项目二期首条年产10万吨取向硅钢产线已于2025年投产。下一步，公司将聚焦推动已投产项目尽快实现达产达效，并将综合考虑市场需求、竞争格局、资金状况等因素，审慎决策后续是否进一步扩大硅钢产能。公司2026年预计新开工项目计划投资额37.51亿元，其中已考虑VAMA三期项目的部分投资额，新开工项目计划投资额同比去年降幅达31%，资本性开支整体呈下降趋势。(西本新干线，2026年5月13日)
◾重庆钢铁：向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过
重庆钢铁5月11日公告，公司今日收到上交所出具的《关于重庆钢铁股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，认为公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。本次向特定对象发行A股股票事宜尚需经中国证监会同意注册后方可实施。(西本新干线，2026年5月12日)
1. 国内钢材市场
国内钢材市场价格下跌。截至5月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3310元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3440元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3480元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3560元/吨，较上周降20元/吨。
2. 国际钢材市场
美国钢材市场价格持平。截至5月15日，中西部钢厂的热卷出厂价为1182美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1321美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1150美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1358美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1017美元/吨，较上周持平。
欧洲钢材市场价格下跌。截至5月15日，热卷方面，欧盟钢厂报价为820美元/吨，较上周降4美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价961美元/吨，较上周降4美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周降23美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为898美元/吨，较上周降5美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价748美元/吨，较上周降2美元/吨；欧盟钢厂线材报价为816美元/吨，较上周升1美元/吨。
3. 原材料和海运市场
国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。截至5月15日，本周鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格917元/吨，较上周升8元/吨；唐山铁精粉价格920.79元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿925元/吨，较上周降10元/吨；青岛港印度粉矿776元/吨，较上周降5元/吨；连云港澳大利亚块矿697元/吨，较上周持平；日照港澳大利亚粉矿783元/吨，较上周降12元/吨；日照港澳大利亚块矿953元/吨，较上周升6元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2120元/吨，较上周升20元/吨；铸造生铁3120元/吨，较上周持平。
焦炭市场价格上涨，华北主焦煤价格上涨，华东主焦煤价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价1520元/吨，较上周升50元/吨；华北主焦煤周末报价1381元/吨，较上周升9元/吨；华东主焦煤周末报价1637元/吨，较上周持平。
4. 国内钢厂生产情况
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.52%，环比增加0.26个百分点，同比减少1.1个百分点；高炉炼铁产能利用率89.72%，环比增加0.16个百分点，同比减少2.37个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加3.9个百分点，同比增加5.2个百分点；日均铁水产量239.33万吨，环比增加0.42万吨，同比减少6.31万吨。
5. 库存
6. 利润情况测算
利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。
注：本毛利测算是基于即期原材料价格的含增值税毛利润估算，未包含其他运营成本及所得税等其他税费，主要用于观察行业利润变动趋势。
7. 钢铁下游行业
8. 主要钢铁公司估值及股价表现
9. 风险提示
1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。
2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。
3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。
4）测算结果存在局限性。钢材利润基于即期原料市场价格测算，钢厂原料选择可能存在结构性变化、市场价格与实际采购价格存在差异等局限性。
重要声明
自媒体信息披露与重要声明
注：文中报告依据民生证券研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：钢铁周报20260517：节后需求恢复，库存加速去化
对外发布时间：2026年5月17日
报告发布机构：国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
邱祖学 SAC执业证书编号：S0590525110009
研究助理：
范钧 SAC执业证书编号：S0590125110066
分析师承诺：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以上证综指或深圳成指为基准，香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：
推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：
买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；
审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；
中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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